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10月28日，上证指数时隔十年再度站上4000点关隘体育游戏app平台，本日收盘报4016.33点，创近十年新高。

与此同期，A股5444家上市公司里，5437家皆交出了三季报，败露率高达99.87%。

我们身边炒股的一又友皆在晒收益，没入市的则纠结要不要上车，一边是十年难遇的指数冲破，一边是全年最巨擘的事迹答卷，当前到底是吃肉的契机，照旧踩坑的罗网？今天就用最直白的大口语，把这事拆解得清深化爽。

4000点的底气：事迹真的回暖了

利润创五年新高，硬气 说句实在话，此次4000点可不是瞎涨，事迹实打实给了守旧。

前三季度A股合座营收同比增长1.24%，终于开脱了昨年以来的下滑趋势。

更让东说念主惊喜的是利润，同比暴涨5.57%，平直创下近五年以来的最高记载，这但是真金白银的增长。

你发现没，增长全靠Q3发力“救场”。

前两个季度的营收还跟昨年差未几，没拉开差距，到了Q3已而爆发，单季营收增长3.8%，这亦然2023年以来第一次跑赢形式GDP增速。

赢利效应一出来，资金就像潮流相通往里涌，A股融资余额冲破2.46万亿元，创了历史新高，连平时不怎样缓和股市的共事，皆在问该买哪只基金。

非银、科技，撑起半边天

从行业来看，两大板块成了事迹“发动机”，平直把大盘扛了起来。

先说说非银金融，也即是券商和保障，本年但是赚翻了。

券商这边，前三季度净利润增长62%，年化ROE冲破两位数，行情好的手艺，环球交往经常，券商的手续费就赚得手软。

保障那儿更锋利，5家上市险企Q3单季利润同比暴涨68%，主若是股市回暖，保障资金的投资收益随着情随事迁。

再看科技板块，尤其是电子行业，随着AI的东风一起狂飙。

前三季度电子行业营收同比增长19.4%，内部的镶嵌式CPU企业更是黑马频出。

全志科技第三季度净利润同比激增267.36%，靠的即是扫地机器东说念主、智能汽车电子这些居品卖得火；晶晨股份佩带自研AI算力单位的芯片，出货量超1400万颗，同比增长150%以上。

简便说，当前岂论是汽车照旧家电，皆在往智能标的靠，这些科技公司天然赚得盆满钵满。

还有军工行业，Q3亦然高光时刻，单季营收同比增长60.3%，净利润更是涨了88.8%，其中军工电子净利润增速高达312.7%，大地兵装以至涨了8倍多，妥妥的高景气赛说念。

行业分化：有东说念主狂欢，有东说念主躺平

私募重仓这三大限度 百亿元级私募的调仓标的，我们泛泛投资者必须盯紧，毕竟这些大佬的眼神无为更准。

三季报骄傲，31家头部私募重仓了117家公司，统共握股市值376.8亿元，要点布局在三大限度：运筹帷幄机、有色金属、通讯，科技标的就占了两席。

你看，高毅钞票、景林钞票这些行业巨头，皆在加仓AI、先进制造干系的标的。

像中国铝业，前三季度营收高达1.73万亿元，净利润1729.6亿元，妥妥的有色金属龙头，天然成了私募的香饽饽。

从另一个角度看，这也讲明科技和周期板块的永恒逻辑，得回了专科机构的招供，我们小散户可以随着这个标的找契机，但别盲目追高。

低估值凹地，就这几个

说句实在话，不是整个行业皆在狂欢，还有不少“矿藏行业”估值偏低，没被市集充分炒作。

当前估值在夙昔三年里位置低于50%的，只好4个行业：社会办事、非银金融、农林牧渔和食物饮料。

非银金融前边也曾说过，事迹暴涨但估值没跟上，上市券商前三季度净利润增长62%，但板块岁首于今只涨了6%，跑输大盘12个百分点，彰着有估值树立的空间。

帆海装备更是闷声发大财，亚星锚链Q3净利润同比大增77.72%，行业合座净利润增速高达230.3%，但估值还在低位，属于典型的“绩优价低”。

农林牧渔的情况有点稀疏，三季度生猪价钱轰动下行，行业合座由盈转亏，自繁自养每头赚42元，外购仔猪反而亏118元。

但计谋也曾在发力调控，8月末能繁母猪存栏4038万头，正在渐渐去产能，瞻望四季度到来岁上半年，行业有望筑底回升，当前布局说不定能抄到底。

食物饮料里的白酒，天然估值低，但部分龙头企业三季报也曾出现回暖迹象，随着阔绰复苏，后续可能会安宁发力。

光鲜数据下：这两个坑要警惕

赊销成去库存主要表情 我跟你讲，看似亮眼的数据里，藏着一个不小的隐忧：企业去库存全靠“赊账”。

前三季度A股存货盘活天数下落1.4天，到了近五年低位，形式看去库存截至可以，但背后的门说念不简便。

重要问题出在应收账款上，这部分钱即是客户欠企业的货款。

本年三季度应收账款盘活天数又加多了4.5天，并且也曾贯穿五年增长了。

就拿行业龙头宁德期间来说，2022年应收账款盘活天数还不到50天，2024年三季度就涨到了68.13天，卑劣车企为了缓解我方的资金压力，付款周期拉长到接近200天。

简便说，企业不是靠客户真金白银买货去库存，而是先发货后收钱，至极于我方垫钱作念贸易，资金回收慢，万一客户赖账，风险可不小，这也讲明供需关系没的确改善。

收益质地下滑，可握续吗

从另一个角度看，利润增长的“水分”得挤一挤。

前三季度A股扣掉整个老本后净赚的钱，利润率达到8.8%，快赶上2021年的高点了，但居品的毛利率反而比2021年低3个百分点。

这内部的奥秘的是，利润增长不是靠主营业务赢利，而是靠两笔“恐怕之财”：一笔是公允价值变动损益，也即是企业握有股票、基金这些钞票，因为股市高涨赚的钱；另一笔是减值计提减少，之前几年企业因为坏账、钞票贬值提了不少亏蚀，本年没再不息提，至极于利润被迫加多了。

这两笔钱皆不是靠卖居品、作念办事赚的自若收入，导致的确的野心肠收益占比还不到70%，创了五年新低。

我们投资得看企业的“真圭表”，靠股市高涨赚的钱不算自若，后续能不行握续真不好说。

结语

4000点是个值得顾虑的里程碑，但十足不是可以粗率上车的至极站。

事迹回暖、资金进场是实打实的善事，但高估值压力、赊销隐忧也不行当看不见。

我们泛泛投资者别跟风追高，要点看三个硬办法：事迹是不是真的好，不是靠“恐怕之财”；估值是不是合理，别买太贵的；需求是不是真的旺，不是靠赊账撑起来的。

科技、非银金融的结构性契机值得关注，低估值的帆海装备、农林牧渔也可以安宁挖，但一定要避让那些只靠见解炒作、没事迹守旧的“伪龙头”。

当前A股也曾从靠资金堆起来的高涨，转向靠产业发展运行的慢牛，感性比勇气更迫切，拿着真事迹话语才是永恒之计，别被一时的指数高涨冲昏了头。