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出品 | 虎嗅科技组

作家 | 丸齐山

剪辑 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

莫得任何征兆，帕特 · 基辛格下课了。

12 月 2 日晚间，在好意思股开盘前，英特尔突发公告称，公司现任首席奉行官帕特 · 基辛格退休并辞去董事会职务，当地时辰 12 月 1 日起奏效。

而就在一周前，这位英特尔的掌舵东说念主还在搪塞媒体上甘心地示意，"英特尔已证据得回 78.6 亿好意思元的资助，这是《芯片与科学法案》迄今限度金额最大的单笔拨款。"

这足以诠释，基辛格的离任是一场没那么体面的"被退休"，按照好意思国科技公司的传统，公司 CEO 辞职公告讦布后，至少要留出 1-2 个月的缓冲期。

但英特尔的董事会，似乎仍是被基辛格破坏了耐性，他们以至齐莫得物色到顺应的继任者，便通知了基辛格的离开——仅仅任命公司 CFO David Zisnsner 和居品行状部 CEO Michelle Johnston Holthaus 担任公司临时联席 CEO。

可能在董事会看来，即等于英特尔方案者的位置空着，也不会比基辛格对公司带来的伤害更大。

在 2021 年头新官上任后，基辛格在公司内主导了多轮大刀阔斧的蜕变，包括重组晶圆代工业务，提议 IDM 2.0 形态等。但这些蜕变齐无一例外地让英特尔走向失控，在贯穿多个季度的事迹疲软后，本年 8 月通知暂停向鼓动分成，同期在群众范围内开启大裁人。

昔日四年，标普 500 的指数高涨 53%，而基辛格治下的英特尔，同期市值挥发 1500 亿好意思元（约合 10900 亿东说念主民币）。

以此来看，基辛格与董事会之间"不体面"的仳离，也不是莫得情理。

如今尘埃落定，英特尔该驶向那边？接替基辛格的继任者，又该如安在前者将公司"高高提起"后，把这个蓝色巨东说念主"轻轻放下"？

基辛格的执念，没能化作现实

在基辛格担任英特尔 CEO 之前，他身上曾有着数不清的光环。

他曾是安迪 · 葛洛夫钦点的徒弟，亦然英特尔历史上最年青的高等副总裁，如故公司的首任 CTO，即便半途出走英特尔加入 VMware，仍设立了营收翻三倍的名胜，并被评比为"全好意思最好 CEO "。

值得一提的是，在 Vmware 时间，手脚 CEO 的基辛格曾用两年的时辰，将公司到手从软件干事商转型为云计较干事厂商，这有时给基辛格后续在英特尔的蜕变埋下了伏笔。

2021 年头，当英特尔董事会找到基辛格时，公司的情况已辞谢乐不雅，之前的三任 CEO 让工夫革命的速率愈披发缓，英特尔引以为傲的"工程师文化"也变得千疮百孔。对于这段历史，不错移步至虎嗅 8 月著作《这场大裁人，揭开千亿赌局败相》。

此时的基辛格，急迫地念念要在老东家大展拳脚，上任后的初度公司演讲上，便通知了要重组晶圆代工业务的目标。

他的蜕变目标从一运行就受到了质疑，因为本世纪的半导体产业，最中枢的趋势就是高卑劣单干的缓缓细化，尤其是芯片蓄意与芯片代工行业，二者险些是判若口角。

其背后的原因是，芯片蓄意行业属于末端阛阓竞争的辗转参与者，在互联网和出动互联网两波波澜的推动下，芯片蓄意厂商需要保证居品以年，以至所以半年为单元的迭代，而晶圆厂宏大的成本开支，以及产线搭建、良率调优的时辰，齐是芯片蓄意厂商难以承担的。

反过来说，这亦然台积电在本世纪崛起的底层逻辑。

如英特尔一样，蓄意、代工两手握的公司，在当下的半导体行业中已属异类。而在基辛格看来，英特尔此前在 10nm 制程上的过期，恰正是因为自家代工业务不够"过劲"所变成的。

他的念念法似乎与 AMD 的首创东说念主桑德斯殊途同归。

后者在业内最经典的一句话当属"真男东说念主，要有我方的晶圆厂"。只不外，跟着 AMD 终末一座晶圆厂在 2008 年被出售，AMD 也变成了 Fabless 厂商。

淌若仅仅重组英特尔的晶圆代工业务，来保险芯片工艺制程的推动，有时英特尔还不会走向积习难改。确切让英特尔莫得回头路的是基辛格提议的" IDM 2.0 计谋"。

所谓 IDM，是指从芯片蓄意，到制造，再到封装测试全部包办的半导体垂直整合型形态。与之对应的是，以台积电为代表的 Foundry 形态（晶圆代工），还有以英伟达为代表的 Fabless 形态（无晶圆厂，只作念 IC 蓄意）。

而更进阶的 IDM 2.0，就是相持我方分娩芯片的同期，也为第三方芯片蓄意公司提供代工干事，同期把部分制程芯片交给其他代工场，来完结对自家工艺的补充。

与此项计谋合作的还有"四年五制程"目标，即从 2021 年到 2025 年，缓缓攻克 Intel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A 和 Intel 18A 五个制程节点。

淌若进展到手，表面上英特尔来岁不错追逐上，以至小幅最初台积电。

然则基辛格没法回应，在互为竞争敌手的情况下，英伟达、AMD 这些公司为什么会把自家芯片交由英特尔代工？基辛格通常没法回应，IDM 2.0 计谋所带来的巨额开支，究竟要如那边分？

按照英特尔的目标，改日公司在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州和俄勒冈州四地栽培 6 座具有先进制程才能的工场，这些工场的投资总金额将跨越 1000 亿好意思元。

上文中提到的，《芯片与科学法案》所承诺的补贴，在英特尔与好意思国商务部扯皮两年后终于落地，但 78 亿好意思元的金额在晶圆厂天价开支的衬托下，如同杯水救薪。

响应在公司的财务数据上，就是缓缓走向崩盘的净利润推崇。

以本年三个季度为例，一季度英特尔的归母净利润为 -3.81 亿好意思元，到了二季度归母净利润则滑落至 -16.10 亿好意思元，在三季度加入一次性计提的多项减值后，这个数字达到了惊东说念主的 -166.39 亿好意思元。

基辛格留住的这个烂摊子，不行谓不大。

继任者的贫窭

东说念主们经常用"大象回身"，去面目大公司的业务变革，而英特尔留给继任者的景况更像是"大象回身，转到一半"。

一方面，英特尔在群众各地营建的工场程度不一，有些刚刚破土动工，有些仍是通线流片，改日淌若剥离掉芯片业务，这些工场该如那边分？

另一方面，英特尔在 AI 行业继续进入，但高算力芯片完全莫得对英伟达变成冲击，PC 范围也被 AMD 紧追不舍，改日应该是陆续" All in AI "？如故守好基本盘？

不错细则的少量是，IFS（晶圆代工业务）将被再次重组，这是现在投资者与董事会的紧要诉求。

具体来看，在英特尔国外工场中，德国与波兰工场的栽培一定会停工，因为这些工场既无法得到欧盟的执行性补贴，也显着穷乏能够下单的腹地客户。

而位于马来西亚的两座正在扩建的封测工场，笔者合计大致率能够被保留住来，因为它们所承载的是英特尔在 3D 封装工夫上的产能。旧年台积电在 CoWoS 产能上的告急，行业里有目共睹，淌若英特尔保留住 3D 封装产能，那么极有可能成为改日阛阓竞争中的要津输赢手。

至于英特尔在好意思国脉土的工场，则是确切的"烫手山芋"。这些工场中，有些仍是完成厂房搭建职责，淌若贸然停工，该如那边分由此产生的钞票减值问题？要知说念，仅在旧年，英特尔全好意思施工团队就在通盘技俩中浇筑了跨越 200 万立方码的混凝土，足以填满 32 座帝国大厦。

更蹙迫的是，在拿到好意思国商务部补贴后，后者是否会允许"好意思国先进制造案例"就此作罢？

还有那些仍是建成的，比如俄亥俄州、亚利桑那州工场，按照目标来岁即可通线，淌若售卖的话，有谁能够接盘？好意思国脉土公司，如格罗方德、德州仪器完全莫得先进制程的拓荒教养，光显不大可能。台积电有时会有好奇，但行将上台的特朗普政府，也不会眼睁睁看着好意思国芯片制造业回流的目标破灭。

除了难以妥善处分的芯片代工业务外，怎样强壮基本盘，亦然留给改日英特尔掌门东说念主的所有检修。

现在来看，在" AI 干事器"这个类别上，英特尔仍是完全莫得加大进入的必要。一个现实问题是，即便 GPU 的红利期仍是进入尾声，但英伟达及 AMD 自有的 CPU/GPU 组合，依然能够很好的填充阛阓对新增 CPU 的需求。

英特尔改日需要作念的是，怎样守好传统干事器的擂台。

而在 PC 端，英特尔也面对着访佛的问题，尽管这家公司是行业最早喊出" AI PC "认识的大厂，但并莫得遂愿分到产业升级的一杯羹。

以三季报为例，本年三季度英特尔在 PC 客户端的收入为 73.3 亿好意思元，同比下滑 6.8%，而同期群众 PC 末端出货量下落 2.4%；竞争敌手 AMD 期内 PC 客户端营收同比增长 29.5%，这统统是个值得警悟的信号。

以此来看，改日无论谁来接办英特尔，齐不大可能让这家公司在短期内重现"蓝色巨东说念主"的风仪。

但淌若真能填补上基辛格留住的洞窟开云体育，这对于公司董事会来说，有时也仍是弥漫。