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金吾财讯 | 浦银海外发研报指，药明合联(02268)当今照旧具备ADC全观念一站式参谋、竖立及制造才略，业务涵盖生物偶联药物、单克隆抗体中间体及生物偶联药物关系蚁集子及灵验载荷的发现、工艺竖立及GMP坐蓐，使得药明合联可在R端、D端、M端全观念就业客户。此外，聚首的地舆位置(公司各样就业均由位于方圆200公里范围内的上海、常州及无锡营运基地提供)有望为客户粗疏竖立及坐蓐技能开yun体育网，耕作质地和资本效益。当今行业平均需要24至30个月才智将神色从抗体DNA序列鼓舞至IND申报，而药明合联的竖立周期平均为13至15个月。

该行示意，证实Frost&Sullivan预测，2022年大家ADC商场规模已达79亿好意思元，展望有望于2030年达到647亿好意思元，对应30%年均复合增长率，增速远超同时生物药商场。中国照旧成为大家ADC竖立和授权来回的主要国度之一。由于ADC竖立复杂，大大批企业依赖外包来进行研发和坐蓐，当今大家ADC外包率已达到约70%，跳动生物药约34%的外包率。成绩于此，ADC外包就业商场规模有望马上扩大，大家ADC外包就业商场展望将从2022年15亿好意思元马上增长至2030年的110亿好意思元(28%年均复合增长率)。在大家ADC外包就业商当中，药明合联领有大家第二的商场份额。

该行预测公司有望于2024E/2025E/2026E收尾东谈主民币33.9/48.7/67.0亿元收入、8.2/11.2/15.3亿元经调养Non-IFRS净利润。该行预测公司2025-2027年经调养Non-IFRS净利润有望收尾约35